cuanto más suban los precios de la vivienda ahora, más bajarán después

en el mes de mayo the economist anunciaba que el precio de la vivienda caería un 10% en estados unidos y entre un 20% y un 30% en australia, gran bretaña, irlanda, holanda y españa. desde entonces, los precios han seguido subiendo. ¿eso significa que hemos cambiado de opinión? Todo lo contrario: cuanto más sobrevalorada esté la vivienda, más probabilidades habrá de que los precios bajen

muchos lectores rechazan esta predicción pesimista. aseguran que los bajos tipos de interés hacen que comprar una vivienda sea barato. ello provoca el aumento de la demanda y de ahí que los precios suban. este razonamiento tiene dos fallos. primero, los tipos de interés no son tan bajos en términos reales, teniendo en cuenta la inflación. los pagos iniciales de la hipoteca parecen bajos respecto a los ingresos, pero como la inflación también está muy baja, la carga real de la deuda no disminuirá tan rápidamente como ocurría cuando la inflación estaba más alta. por lo tanto, en años posteriores los pagos de la hipoteca absorberán una proporción mayor de los ingresos. en segundo lugar, los tipos de interés acabarán subiendo

creemos que hay una burbuja inmobiliaria en el mercado inmobiliario de los seis países que decíamos al principio porque el precio de la vivienda está a un nivel exageradamente alto respecto a los ingresos medios y el precio de los alquileres. calculamos que en países como gran bretaña, australia [y españa] la vivienda está sobrevalorada un 30%. pero si usted aún cree que las viviendas tienen un precio justo, tenga en cuenta este dato: en gran bretaña, en 1997, el que se compraba una casa necesitaba en torno al 28% de sus ingresos anuales para pagar la entrada. este año se necesita el 80%. si los compradores de primera vivienda son expulsados del mercado, los precios empezarán a tambalearse