el mercado inmobiliario: una obsesión global

el mercado inmobiliario en california parece un caso ejemplar de "exhuberancia irracional", pero entonces ¿cómo puede uno explicarse lo que pasa en españa? en este país los precios de la vivienda han subido un 130% desde 1997, el doble que en Estados unidos. este aumento de precios preocupa porque el boom internacional del mercado inmobiliario es un producto de la globalización. aunque un pedazo de tierra es el activo más local que puede existir, los mercados financieros que permiten que la gente pida dinero prestado, se compre una casa y especule son cada vez más abiertos y están cada vez más entrelazados. los tipos de interés de los países industrializados suelen ir a la par, generalmente guiados por Estados unidos; y hay una comunidad creciente de profesionales acomodados en todo el mundo que compran vivienda e invierten en el extranjero. todos esos lazos económicos han reforzado el crecimiento de los precios en todo el mundo pero, probablemente, también intensificarán el daño cuando los precios bajen. la pregunta que acecha a la economía global y que todavía nadie ha respondido es si el boom inmobiliario se desinflará de forma ordenada durante los próximos años o si estallará. por eso algunos bancos centrales como la reserva federal de estados unidos y el banco central de australia han subido los tipos de forma moderada. sin embargo, el banco central europeo se está planteando incluso bajar más los tipos. le preocupa más el lento crecimiento económico, especialmente de grandes economías como la alemana, que las economías pequeñas y recalentadas, como la española. el peligro es que estas medidas tan opuestas pueden impedir una bajada escalonada de los precios. la historia y el sentido común nos dicen que tarde o temprano la gravedad económica volverá a los precios de la vivienda. veremos si ello ocurre de forma gradual o de golpe