españa tendrá que esperar hasta 2026 para digerir la deuda
la deuda pública española alcanzará el 74,3% del producto interior bruto (pib) en 2012, más del doble que en 2007, cuando marcó un 36,1% del pib, según previsiones del gobierno. y los expertos aseguran que habrá que esperar hasta más allá de 2026 para digerir la deuda
este cálculo, si bien sitúa como lejana la recuperación, se ha hecho con valores “optimistas” según el modelo de recuperación que españa vivió en la crisis de los 90: una recuperación de 2,7 puntos del pib al año. pero hay algunas diferencias entre la crisis de los 90 y la actual, que hacen que las perspectivas de crecimiento actuales no sean tan esperanzadoras:
en la crisis de los 90 se pasó de un pib negativo a crecer por encima del 3% durante los ocho años siguientes, en parte por la explosión del sector inmobiliario, algo que en el momento actual no se espera que ocurra. Además, el déficit público de entonces no era tan elevado, casi cinco puntos inferior al actual y la deuda llegó a aumentar 21 puntos, cuando ahora se espera lo haga en más de 28
ante esta situación, guillermo de la dehesa, presidente del centre for economic policy research (cepr) encuentra un punto positivo, que españa tiene un nivel de impuestos y gasto público sobre el pib inferior a otros países europeos, lo que da cierto margen para si es necesario usar esta vía para hacer frente al pago de deuda
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añadir tu comentariobuenos días compañeros/as,
Nos guste o no, esta es la realidad.
Cómo salir de la crisis: nunca con Zapatero
En línea con ello, el hundimiento de la economía gana velocidad. Todos los indicadores del consumo privado, 57% del PIB, ventas minoristas, IPC, consumo de los hogares, se han desplomado en enero y febrero. Las ventas minoristas cayeron en enero un 4,5%, nueve veces más que en diciembre, una cifra casi inimaginable; el IPC sin productos energéticos cayó en febrero un -0,2%, frente al +1,6% del año anterior (“algo gordo está pasando para que la inflación se sitúe en esa cifra”, dicen en Funcas. ¡Imaginen lo que puede ocurrir cuando suba el IVA!); y la producción industrial aceleró su caída en enero casi al doble que en diciembre. A efectos comparativos, los ingresos fiscales de 2010 se han calculado con una caída del consumo privado del -0,1%. S&P dice ya que el endeudamiento neto del Estado será al menos un 25% superior al previsto por el gobierno, y eso sin contar con las deudas que esconde.
El crédito más caro del mundo
La segunda, porque ningún país puede crecer cuando más de la mitad del sistema financiero está seriamente deteriorado. Sin crédito suficiente, la financiación del sector privado aceleró su caída en diciembre. Además, los pocos préstamos que hay se conceden al precio más caro del mundo desarrollado –16% TAE ¡y luego dicen que no hay demanda!-. No hay mejora posible del consumo ni de la inversión, por ello, o el BdE pone fin a la maraña de trampas contables para ocultar la inviabilidad de numerosas entidades, como es su obligación, reestructura de una vez el sistema financiero y el crédito se restablece, o no hay salida posible.
Y la tercera, ningún país puede salir de una crisis con una productividad 15 puntos por debajo de la de sus principales competidores, con un absentismo laboral tres veces superior a la media, con un mercado interior fragmentado en 17 trozos, con la mayor subida de impuestos estatales, autonómicos y locales de la historia, casi 1.000 euros por familia, y que las multas pueden llagar a doblar para muchos en las grandes ciudades, y con los precios energéticos mas altos de todo el mundo desarrollado. Da igual lo que se esfuercen los empresarios, los autónomos y los trabajadores, nunca podrán levantar estas losas. O el gobierno y la oposición arreglan los problemas de base, cada uno donde gobierna, algo que solo está en su mano, o entre todos jamás podremos y alguien deberá responder por ello.
feliz semana
Buenos días. Con Gran Bretaña y los cerdos, Evans-Pritchard nos ofrece un buen motivo por el cual a este país le beneficia indirectamente que haya problemas con la deuda del Club Med, al margen de la exposición de las instituciones de Gran Bretaña a la misma.
El rendimiento del bono del Tesoro británico a 10 años es superior al español. Cuando comenzó la crisis, Gran Bretaña acumulaba una Deuda Pública muy inferior a la de Grecia o Italia, pero ahora tiene el mayor déficit presupuestario del club de ricos de la OCDE -y quizás del mundo- situado en el 13% del PIB. Sin embargo, el coste de los Credit Default Swaps (CDS), que mide la probabilidad de una suspensión de pagos en el país, resulta muy inferior que en los casos de Grecia o España.
Britain and the PIGS
Tras una disquisición sobre la alternativa de los tories, Evans-Pritchard se plantea la viabilidad del NHS (Servicio Nacional de Salud) en su país, dada la presumible austeridad futura.
Situándome en canarias, me acaban de comentar que, tras años de construcción, el Hospital del Sur de Tenerife no va a ser abierto en el plazo previsto, ya que ha sido modificado el proyecto inicial para dotarlo de más camas. la prioridad es ladrillo über alles, ya saben. Cuando finalicen las obras, es muy probable que no haya fondos disponibles para contratar la plantilla.
Un saludo.
" con los precios energéticos mas altos de todo el mundo desarrollado"
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cualquiera que se haga un viaje en coche a portugal o a francia, lo que debe hacer justo antes de pasar la frontera es llenar el depósito de gasolina. Se ahorrará mucha pasta, por mucho que Roberto centeno diga que " con los precios energéticos mas altos de todo el mundo desarrollado".
"El rendimiento del bono del Tesoro británico a 10 años es superior al español. Cuando comenzó la crisis, Gran Bretaña acumulaba una Deuda Pública muy inferior a la de Grecia o Italia, pero ahora tiene el mayor déficit presupuestario del club de ricos de la OCDE -y quizás del mundo- situado en el 13% del PIB. Sin embargo, el coste de los Credit Default Swaps (CDS), que mide la probabilidad de una suspensión de pagos en el país, resulta muy inferior que en los casos de Grecia o España"
los estados siempre, de un modo u otro, impagan parte de su deuda. lo hacen con una abierta suspensión de pagos (devolviendo 800 a quien debían 1000) o con una suspensión de pagos encubierta utilizando la inflación (pagando 1000 a quien debían 1000 pero con una moneda devaluada de valor 0.8)
el tipo de interés, el rendimiento, que los inversores exigen al gobierno que se endeuda incluyen estos dos efectos. el precio de los cds solo incluye la probabilidad de suspensión de pagos pero no la inflación.
la diferencia en este caso de debe a que la deuda del reino unido es soberana mientras que la deuda pública griega o española no es soberana. (un emisor de deuda soberana es aquel que no solo emite la deuda sino también la moneda en que se denomina esa deuda)
el reino unido con la colaboración del formalmente independiente banco central británico (el banco de inglaterra) pueden tratar de diluir el valor de la libra evaporando así el peso de todas las deudas denominadas en libras, incluyendo la deuda pública del gobierno. esta posibilidad de recurrir a "imprimir libras" para pagar la deuda pública hace que los inversores no teman un impago de la deuda (y por eso los cds son baratos) y en cambio exijan una rentabilidad adicional que les compense de la inflación futura que erosionará el valor de la libra
la deuda griega o española al no ser soberana impide a los gobiernos español o griego imprimir euros para pagar su deuda. esto hace que el riesgo de impago sea mayor (cds más caros) pero el tipo de interés sea menor, porque los inversores confían en que el euro perderá valor lentamente (baja inflación)
en alemania tienen mucho miedo de que los tipos de interés bajos o una devalución de moneda, provoquen una situación inflacionista. el fantasma del pasado está llamando a la puerta.
¿está la inflación de vuelta?es el temor de los inversionistas alemanes, y podría ser que tuvieran razón con sus preocupaciones. la discusión sobre los problemas financieros de grecia han hecho que tomen conciencia de como la deuda nacional se ha incrementado enormemente. por primera vez, es posible la bancarrota nacional de un gobierno de la zona euro.
60 por ciento de los inversionistas esperan que en los próximos meses, los precios aumenten, al menos ligeramente - tanto como nunca antes desde la quiebra de lehman
¿quién nos protege de la inflación?
aunque el banco de españa recalca que esta exposición al ladrilllo (gigantesca) no es equivalente a perdidas, si que lo será parte de ella. y un trozo pequeño, de un pastel gigante, es un trozo muy grande. teniendo en cuenta que el pib de españa es de alrededor de 1 billón de euros, la deuda del ladrillo representa un 44 % nada menos, el artículo nos habla de que el ratio de dudosos es del 9,6 %, pero que es muy probable que aumente. los bancos tendrían una pérdida equivalente al 4,4 % del pib de españa, lo que no es nada despreciable y hará que muchas cajas desaparezcan
a finales de 2009, la exposición del sistema financiero español (bancos, cajas y cooperativas) al sector de la construcción y la promoción en españa era de 445.000 millones de euros en 2009.
esa cifra supone un volumen "importante" teniendo en cuenta las dificultades del sector, y representa el 25% del crédito concedido en españa el año pasado a familias y empresas -el "sector residente"- y el 12% del balance consolidado de las entidades de depósito españolas.
la exposición de la banca a la construcción requerirá mayores saneamientos este año
es la estrategia, si se le puede llamar así, de no hacer nada. las entendederas de algunos llegan para saber que hay un problema gordísimo, pero en una viciada estructura de poder quien habla del problema corre el peligro de ser señalado como su fuente. así entre unas cosas y otras nadie se atreve a coger el toro por los cuernos, se deja pasar el tiempo, el problema se pudre, cada cual va a lo suyo (salir si se puede de ese sector, jubilarse, hacerse con una buena protección) y cuando estalle el asunto será ya momento para otra cosa.
Buenas noches. Desde mi punto de vista, el director general de regulación del Banco de España está completamente fuera de la realidad, como lo estaba un informe reciente de la casa que consideraba una probabilidad casi remota de que el sector incurra en pérdidas como consecuencia de los defaults derivados del crédito a promotores.
He encontrado estos apuntes de Luis Garicano, quien por cierto estuvo haciendo campaña patriótica en un artículo muy bien escrito publicado en Financial Times hace unos días.
Aquí analiza la charla de Roldán:
El Banco de España responde: Transparencia, Regulación y Supervisión del Sistema Financiero Español
Quiero aprovechar para apuntar un par de cosas:
*Eso de que 445.000 millones (sumando el crédito a constructores) representa el 25% del crédito concedido en España el año pasado a familias y empresas, está muy bien, pero es que el correspondiente a enero de 2010 (Año del Diluvio) a las familias se ha desplomado más de un 30% respecto a diciembre, totalizando 8.671 millones de euros en créditos nuevos. A ese ritmo, las familias tardarían cuatro años y tres meses en igualar esa cantidad, y no estamos hablando sólo de vivienda.
*En cuanto a la segunda afirmación de que supone el 12% del balance consolidado de las entidades de depósito españolas, parece que presume de endeudamiento, ya que el total supera 3,7 billones de euros, más del 350% del PIB. Hubiera sido más prudente obviar este dato como referencia.
Muy interesantes los apuntes técnicos de Garicano, en especial cuando recuerda su conocida opinión de que la pérdida en el subsector promotor podría llegar incluso hasta el 50%.
'(sí, sí, el quebranto- me imagino a mucha gente echándose las manos a la cabeza- 70% impago, 70% loss given default). ¿Cómo? Olvidándome de lo que sabemos ahora de España, y basándome en el Subprime americano'.
Un saludo.
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