Las 3 claves básicas para entender las medidas sin precedentes del bce

Antes de la última reunión del banco central europeo (bce) casi nadie podía esperar que Mario draghi, presidente del emisor central, se fuera a sacar de la manga un paquete de medidas de estímulo tan ambicioso y sin precedentes. Su plan cuenta con todo: bajada de tipos -hasta tocar fondo en el 0,05%-, un programa millonario de compra de activos (públicos y privados) y medidas para azuzar a la banca a liberar dinero. Todo para alejar el fantasma de la deflación y la débil recuperación, y a la espera de que tenga un impacto en la banca o las exportaciones. ¿Surtirá efecto su plan? Aquí te lo explicamos

Claves del contexto ¿Por qué se han tomado estas medidas?

En principio el economista italiano ha puesto dos excusas principales: la baja inflación y la débil recuperación en la zona euro. En la decisión ha pesado “el panorama actual moderado de la inflación, el débil ritmo de crecimiento de la eurozona, la caída de la divisa y las dinámicas del crédito”, argumentó draghi, que espera que el paquete de medidas sirva para “cimentar las expectativas de inflación a medio-largo plazo” en el objetivo de la institución de situarla en el 2% (actualmente en el 0,3% y por debajo del 1% desde noviembre). Eso sí, ha subrayado el hecho de que estas medidas no serán suficientes sin un plan de reformas estructurales por partes de los países, sobre todo ante el riesgo de economías como Italia o Francia, donde afirmó hay una "clara" voluntad reformista

Para Daniel blanco, global product & client servicing de bbva, las medidas muestran a un bce que “se decide de una vez por todas a atacar el fantasma de la deflación en la eurozona a la luz de los recientes datos de estancamiento  en economías como la francesa, la italiana, o el bajo crecimiento en Alemania”, un factor que unido a “unos registros de inflación en la mayoría de las economías próximos a cero ha llevado a Mario draghi a emplear toda la artillería todavía a su disposición, tal y como detalla a idealista news

¿Qué se espera lograr?

Para Daniel blanco la idea es la de “insuflar más liquidez en la economía y presionar a los bancos comerciales para que intensifiquen el crédito a particulares y empresas que además de incentivar el crédito, está previsto que debilite todavía más al euro, lo que apoyará las exportaciones de los productores de la zona y apoyará la recuperación económica en 2014 y 2015”

En este sentido, el anuncio de "super Mario" tuvo una respuesta inmediata en la depreciación de la moneda única que se desplomó con algunas de las principales divisas hasta la banda de los 136 yenes o los 1,29 dólares, mínimos desde julio de 2013

Mientras, josé Luis Martínez-campuzano, estratega de citi en España, revela a este medio que en su opinión, el paquete de medidas sirve para demostrar que el bce va en serio en su objetivo de reactivar la economía en la eurozona: “sirve para enviar un mensaje contundente de política monetaria extrema durante un largo periodo de tiempo, debido al deterioro de las perspectivas de inflación, la debilidad en el crecimiento y un factor más que no podemos pasar de largo: el fuerte posicionamiento del mercado para esperar más medidas expansivas” y que requieren de temple y decisión. En este sentido, para Martínez-campuzano “el presidente draghi se ha mostrado como un experto en el manejo de expectativas”

No obstante, Juan j. Fernández-figares, director del departamento de análisis linksecurities, avisa de que “si estas medidas no son respaldadas por reformas estructurales en los distintos países de la eurozona, el efecto de las mismas será limitado”, con lo que aún debemos esperar a la reacción de las economías más señaladas

Para el director del sector financiero de ie business school, Manuel romera, las medidas de draghi pueden beneficiar especialmente a nuestro país: “con el crecimiento de la eurozona debilitado sobre todo en Italia y en menor medida en Francia y Alemania, España es la gran esperanza, ya que siendo la cuarta economía de la eurozona, está creciendo más que las tres mayores economías europeas”. Se trata de una medida “poco importante desde el punto de vista fundamental (tan solo 10 puntos básicos), pero tiene impacto psicológico y será positiva", según subraya romera

Además, el director de la ie business school considera que en estos momentos “la deflación no es una realidad futura , por lo que el bce hace bien en expandir la política monetaria, hasta que se crezca lo suficiente como para generar inflacion equilibrada”, tal y como ha sucedido en otras economías afectadas por los mismos males como Japón con eeuu, que de la mano de sus gobernadores haruhiko kuroda y ben bernanke (ahora sustituido por janet yellen) han llevado sus medidas al máximo para insuflar la economía.

La inyección de activos y “la bajada decidida de los tipos de interés son buenas herramientas para conseguir una mayor riqueza económica en Europa”, valora romera

¿Cómo afectará a los ciudadanos de a pie? Más créditos, castigo al pequeño ahorrador e inversión en riesgo

Se espera que el Euribor a 12 meses (principal referencial de las hipotecas en España) pueda llegar a bajar del 0,4% (su mínimo histórico), con lo que beneficiaría a los que tengan actualmente una hipoteca. No obstante, Martínez-campuzano (estratega de citi) no espera “un impacto mayor”, aunque las medidas de liquidez sí pueden beneficiar en “términos de inversor financiero. Se trata de una presión indirecta para que la banca aumente la liquidez en créditos hipotecarios y consumo”

Por su parte, el experto de bbva cree que en relación al ahorro, “la bajada de tipos endurece todavía más la llamada ‘represión financiera’, concepto por el que la obtención de rentabilidad libre de riesgo para los ahorradores es cada vez más difícil”. En este sentido, “esta realidad nos obliga a invertir en activos bursátiles si queremos obtener algún tipo de rendimiento, por lo que de ahora en adelante los productos relacionados con la renta variable (fondos de bolsa) o mixtos ( fondos que invierten en renta fija y variable, más conservadores) van a adquirir cada vez más relevancia”

En esta línea, fernández-figares, apunta a un posible estado de euforia en los mercados y mejoras en los resultados de empresas. Para el analista, “la renta variable será la opción más atractiva”, mientras que si las políticas de draghi “tienen el éxito deseado, se reflejarán en una mejora del escenario económico al que se enfrentan las compañías cotizadas, lo que se debe terminar reflejando en sus resultados y en sus valoraciones”. Al calor de las medidas, las bolsas respondieron con optimismo y subidas generalizadas en los principales mercados

Mientras, para la asociación europea de asesores financieros (efpa), el paquete de medidas del bce supondrá además una ventaja competitiva para las empresas españolas en el exterior, al esperarse “una posible devaluación del euro con respecto al dólar, algo que podría permitir un repunte de las exportaciones, estancas en los últimos meses”

No obstante, sí que castigará al ahorrador conservador, dejando dos alternativas con el dinero, jugársela un poco más en un mercado de renta variable o consumir: “los tipos bajos condicionan la rentabilidad de los activos más conservadores, como los depósitos. En este escenario, las opciones para obtener una suculenta rentabilidad pasan por asumir algunos riesgos, siempre teniendo en cuenta que no existe el producto perfecto, sino que depende del perfil inversor de cada uno y que nunca debemos invertir en aquello que no entendamos”, detalla la asociación en un comunicado

A pesar del optimismo, lo que queda claro es que la eurozona ha necesitado más medidas extraordinarias de las que se esperaban en un momento, indicador de que las cosas no van tan bien como se pensaba por el 'viejo continente' y que las dudas de una recuperación frustrada no se han dispersado por completo. La firmeza del bce y la determinación de draghi son incuestionables, pero si este 'órdago" no sale bien y las reformas en los países no sustentan el plan, Europa se quedará sin argumentos y apenas capacidad de reacción, convirtiéndo a este 'paliativo milagroso' en una bomba de relojería