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Merlín y Londres Metric, las dos grandes apuestas de Morgan Stanley

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Autor: Redacción

El final de los meses veraniegos por excelencia y el comienzo del mes de septiembre es un momento muy propicio para tocar nuevas teclas en Bolsa. Morgan Stanley acaba de actualizar sus recomendaciones en el segmento de las grandes inmobiliarias europeas. Mejoras y rebajas de recomendación se alternan en las apuestas de una de las casas de análisis más influyentes del planeta, en las que se incluye una gran socimi española.

Se trata de Merlin Properties, a quien el banco estadounidense concede un consejo de compra desde el de mantener anterior, con un nuevo precio objetivo de 11 euros desde los 8 anteriores. Una valoración que implica un potencial alcista de más del 15% desde los actuales niveles. La acción de Merlin no ha dejado de escalar este verano hasta niveles superiores a los 10 euros, máximo del año y que supone recuperar toda la caída provocada por el Covid-19.

Morgan Stanley cree que los avances en el desarrollo del proyecto de Castellana Norte y la recuperación del mercado de oficinas español apoyarán aún más a Merlin en bolsa. La acción ya gana en torno a un 25% en lo que va de año y el valor pisa ya los talones a Colonial por capitalización bursátil. Pero la remodelación de la cartera inmobiliaria de Morgan Stanley va mucho más allá con dos grandes argumentos para justificar sus nuevas apuestas.

Morgan Stanley cree que tanto el rendimiento de los bonos, el exceso de liquidez en los mercados, la actividad de fusiones y adquisiciones y la inflación forman el cóctel perfecto para fortalecer a las inmobiliarias en bolsa. Y cree que, además, la fortaleza del mercado del alquiler y la fuerte demanda de  inversión en activos logísticos van a seguir alimentando las rentabilidades. Y también destaca el sector de las residencias de ancianos.

Con este póker de cartas sobre el tapete, el banco también ha elevado a comprar a LondonMetric y desde infraponderar a neutral a las también británicas British Land, Land Securities, Capital & Counties, Big Yellow y Shaftesbury. ¿Dónde están posicionadas estas compañías?

LondonMetric es un compañía británica con un portfolio muy diversificado valorado en unos 2.600 millones de libras en el que, no obstante, destacan los activos logísticos, que cubren cerca de un 40% de la cartera. Por su parte British Land es un gigante con 12.700 millones de libras en activos que está en plena rotación, vendiendo activos ya maduros y adquiriendo otros con vocación de medio y largo plazo.

Su cartera está concentrada en sus campus londinenses, donde ofrecen espacios de trabajo sostenibles y de alta calidad en algunos de los barrios más interesantes de la capital británica. Por su parte, Land Securities es un gran gestor de activos comerciales que trata de salir de la crisis. Uno de sus grandes atractivos es que reparte del 90% de sus beneficios vía dividendo. Citi espera un crecimiento de las ganancias del 21%.

Por su parte, Capital & Counties es un reit de Londres que centra su actividad en la exclusiva zona de Covent Garden, Big Yellow está especializada en unidades de almacenamiento o trasteros distribuidos por todo el Reino Unido y Shaftesbury opera exclusivamente en el corazón del West End. Tres auténticos especialistas en cuyas cotizaciones Morgan Stanley ha detectado atractivo a los actuales niveles. 

En el caso de Segro y Derwent, Morgan Stanley mantiene su apuesta alcista en esta reordenación de cartera postveraniega en la que también hay perdedores. Unite ha sido rebajada a mantener, como Alstria Office y LEG Inmobilien después de sus últimas fuertes subidas en bolsa. Por lo tanto, la firma estadounidense apuesta por aprovechar las atractivas valoraciones de algunas inmobiliarias que considera infravaloradas.