Neinor vuela en bolsa tras la compra de Habitat y desafía a los analistas

Neinor sigue echando leña a la caldera de un ejercicio 2024 de momento estelar. El acuerdo con Bain para la compra del 10% de Habitat por 31 millones de euros y para gestionar activos de esta última por valor de 700 millones de euros es el último hito de una estrategia que, con el mercado inmobiliario a favor, está funcionando a pleno rendimiento y está recibiendo el visto bueno de los inversores.

La acción de la promotora cerró ayer con una subida en bolsa del 0,5% que le permitió superar el nivel de los 15 euros (cerró en los 15,02 euros) por primera vez en esta década. Desde el anuncio de la entrada en Habitat, el pasado 23 de septiembre, la acción ha firmado un pleno de seis subidas consecutivas que llevan la capitalización bursátil del grupo hasta los 1.126 millones de euros después de una subida en bolsa de más el 50% este año.

Un alza espectacular que devuelve el valor de Neinor hasta los niveles más altos desde 2018 o, lo que es lo mismo, de sus primeros tiempos como empresa cotizada. La promotora salió a bolsa a finales de marzo de 2017 a 16,46 euros por acción. Tras el estallido del coronavirus, el valor se desplomó hasta niveles por debajo de los 7 euros, debilitada por su elevado endeudamiento y por el largo ciclo de tipos de interés muy altos que ha lastrado a todo el sector. 

La reacción en bolsa no llegó hasta el último trimestre de 2022, cuanto el valor emprendió un proceso de recuperación paulatino que, no obstante, sólo ha alcanzado la máxima velocidad este año. La agresiva estrategia de la compañía participada por Orion, Stoneshield y Adar de potenciar su crecimiento gracias a los acuerdos con terceros (AXA o Urbanitae entre ellos), preservando la liquidez ha obtenido una respuesta inmediata por parte de los potenciales compañeros de viaje. En tiempo récord ha firmado acuerdos por los que suma ya 1.200 millones bajo gestión.

Con estas cartas sobre la mesa, los fondos están entrando a máxima velocidad en Neinor, desafiando las valoraciones de los analistas. En estos momentos, las casas de bolsa que cubren a la promotora creen que la inmobiliaria está cotizando alrededor de un 8% por encima de su nivel real, que sitúan por debajo de los 14 euros por título. Incluso, algunos de los miembros del equipo directivo de Neinor vendieron acciones en la primera quincena de este mes en pleno rally hacia máximos del año, en una demostración según algunos expertos de que el valor podría estar ya maduro en bolsa. 

Pero hay unanimidad a la hora de valorar la estrategia del grupo. “En la práctica, Neinor está actuando como un fondo de inversión. Conoce muy bien el mercado español, y lleva de la mano a sus socios para la compra de activos de buena calidad por todo el territorio español. Y de paso, preserva la caja, lo que le permite pagar unos dividendos muy agresivos, con rentabilidades de doble dígito. La operación de Habitat le aporta mucho músculo a corto y medio plazo”, señala un avezado gestor. 

Cuando acabó el primer semestre, Habitat contaba con suelo para desarrollar alrededor de 8.000 viviendas. La compra del 10% de Habitat, cuyo equipo será integrando por Neinor, y el próximo pago de un dividendo de 37,5 millones de euros o 0,5 euros por acción, el 15 de octubre, mantienen muy viva la llama del valor en bolsa a pesar de los exigentes niveles de valoración alcanzados.

El último día que se negociarán las acciones con derecho a cobrar este dividendo será el 10 de octubre, lo que hace que muchos inversores continúen tomando posiciones a buen ritmo para participar de un pago que a los niveles actuales ofrece una rentabilidad de alrededor de 3,5%. Es sólo una pequeña parte de lo que el grupo aún debe desembolsar para cumplir sus objetivos de retribución.

Al mismo tiempo que anunciaba sus objetivos de coinversión, el grupo puso sobre la mesa un programa de dividendo de 600 millones de euros, de los que sólo ha distribuido un tercio. Ha sido este ambicioso programa de retribución uno de los grandes motores de la cotización en bolsa.