Dunas Capital: "Hay posibilidad real de que el BCE suba más los tipos de interés"

Dunas Capital dibuja un panorama complejo y repleto de incertidumbres para los mercados en un futuro inmediato. 

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Según ha explicado la gestora española durante un encuentro con los medios de comunicación, las previsiones de principios de año sobre cómo sería 2026 han hecho aguas y ahora el escenario apunta a un crecimiento económico más modesto, a una inflación al alza, a una aceleración de las tensiones geopolíticas y a unos tipos de interés más altos.

De hecho, Dunas Capital AM no descarta que al aumento del precio del dinero que anunció el Banco Central Europeo (BCE) el pasado 11 de junio, hasta dejar la tasa rectora en el 2,25%, le sucedan más movimientos a partir del verano.

"Existe la posibilidad real de que el BCE suba tipos una o dos veces. Su escenario macro es compatible con unos tipos de interés del 2,50%-2,75%. Y esto puede desencadenar un contexto de menor actividad", ha explicado la gestora durante la presentación. Y ha insistido en que "en ningún caso vemos los tipos bajando".

Al margen de la política monetaria y la previsible ralentización económica, la gestora española ha insistido en que el contexto macroeconómico es menos favorable que a principios del ejercicio y que los mercados se enfrentan a varios riesgos. Por ejemplo, que no fructifiquen las negociaciones entre EEUU e Irán para poner fin a la guerra, que los bajos niveles de inventarios de crudo vuelvan a tensionar los precios del petróleo -aunque no de forma inminente y sin llegar a los 100 dólares el barril- o que no se cumplan las elevadas expectativas de beneficios empresariales que están descontando actualmente los inversores a ambos lados del Atlántico. 

En el caso concreto de Europa, la compañía ha insistido en que "hemos perdido toda la primera mitad del año de crecimiento" y que la nueva previsión del PIB se sitúa por debajo del 1% para el cierre del 2026 y en el entorno del 1% para 2027, frente al 1,3% estimado inicialmente.

Para la gestora, la elevada liquidez existente es lo que está sosteniendo el mercado y unas valoraciones que, en su opinión, no siempre están acopladas a los fundamentales.

Con este telón de fondo, Dunas Capital ha anunciado que mantendrá una estrategia de bajo riesgo en sus carteras, siguiendo su tradicional enfoque de preservar el capital antes que buscar mayores rentabilidades. 

Por ello, a compañía, que este año celebra su décimo aniversario con 5.400 millones de euros bajo gestión, evitará algunas de las 'megatendencias' del mercado de los últimos meses, como los valores relacionados con el sector de la defensa o la inteligencia artificial (IA); y apostará por la renta fija en plazos cortos o por sectores como 'utilities', salud y consultoría. También ve oportunidades en emisiones corporativas de corto plazo con fundamentales sólidos y en bonos senior convertibles.

Prepara dos nuevos fondos

Dunas Capital también ha anunciado que está preparando dos nuevos fondos de inversión, ante el interés que está recibiendo por parte de clientes, sobre todo institucionales.

El primero es el fondo Aviones II, especializado en 'leasing' de aviación y para el que la gestora ya ha solicitado el registro ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el objetivo de empezar su comercialización "a finales del mes de julio o principios de septiembre". Según sus estimaciones, la rentabilidad podría situarse en torno al 10%.

El segundo es un fondo de infraestructuras que podría estar operativo a finales de año y cuyo objetivo de inversión es de 300 millones de euros. Con una rentabilidad proyectada del 13-14%, la gestora ha explicado que irá enfocado a infraestructurasque promuevan "la soberanía estratégica a través de la eficiencia energética y la digitalización, fortaleciendo la descarbonización y la economía circular, dando así continuidad a la estrategia que el grupo comenzó en 2019”. Para ello, apostará por "las inversiones en activos reales descorrelacionados de la economía, protegidos frente a la inflación y con capacidad de generación de flujos de caja recurrentes".