La representante alemana del BCE defiende subir más los tipos de interés

Isabel Schnabel, representante alemana en el Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), apuesta por seguir subiendo los tipos de interés en la eurozona.

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Según ha afirmado la germana en declaraciones a Bloomberg, el prolongado conflicto en Oriente Próximo y la fortaleza de la economía de la eurozona plantean riesgos al alza para la inflación y es probable que la subida de los precios supere el 2% "durante un periodo prolongado" debido a los elevados costes energéticos, por lo que defiende una actuación rápida por parte del 'Guardián del euro' para anticiparse a su repercusión en los salarios y evitar ir "por detrás de la curva". 

"Con el tipo de interés oficial actual, es improbable que la inflación vuelva al objetivo a medio plazo, por lo que será necesario un mayor ajuste", ha comentado Schnabel, para quien "resulta crucial prevenir desde el principio los efectos de segunda ronda, ya que actuar tarde podría obligar a aplicar medidas de endurecimiento más drásticas". 

La economía remonta y hay riesgos para la inflación

Las palabras de Schnabel llegan después de que se hayan publicado varios datos económicos positivos, a pesar del conflicto en Irán Por ejemplo, la Oficina Federal de Estadística de Alemania (Destatis) ha confirmado que el PIB germano aumentó un 0,3% en el segundo trimestre, una décima por encima de lo esperado; mientras que la oficina comunitaria Eurostat ha confirmado que la región de la moneda común creció un 0,4 % en ese periodo, tras haberse estancado a principios de 2026.

La representante del BCE ha destacado la solidez de los datos y ha reconocido que "la economía sigue siendo más fuerte de lo esperado, y los datos recientes han sorprendido reiteradamente al alza", señalando como factores clave a la política fiscal, el aumento del gasto en defensa y el auge mundial de la IA.

Asimismo, considera que los indicadores de confianza "sugieren que el crecimiento está cobrando mayor impulso", por lo que, en comparación con las proyecciones de junio, "considero que los riesgos para el crecimiento económico se inclinan ligeramente al alza".

En el caso de la inflación, cuya tasa anual subió al 2,9% en julio, una décima más que en el mes anterior, Schnabel ha advertido de que las presiones sobre los precios de la energía, más allá del petróleo, se están volviendo más persistentes y la evolución del gas natural es "especialmente preocupante" debido a los bajos niveles de almacenamiento en Europa. "Esto supone un riesgo significativo al alza para la inflación", ha subrayado. 

Schnabel también ha añadido que cuanto más se prolongue el conflicto en Oriente Medio, "mayor será el riesgo y la intensidad de los efectos indirectos y de segunda ronda, sobre todo si la demanda agregada se mantiene sólida".

Los tipos podrían subir en septiembre

El BCE ha sido el primero entre los grandes bancos centrales en elevar el precio del dinero a raíz de la guerra de Irán. En junio, la máxima autoridad monetaria y financiera en la eurozona elevó 25 puntos básicos la tasa rectora -del 2% al 2,25%-, mientras que en la reunión de julio lo mantuvo estable, aunque dejó entrever cambios que en la reunión del próximo 10 de septiembre, cuando además se publicarán las nuevas proyecciones económicas, podría haber un nuevo movimiento al alza.

El mercado da una probabilidad superior al 90% a que en dos semanas el organismo anuncie una nueva subida de tipos, hasta dejarlos en el 2,5%; un nivel que el economista jefe del BCE, el irlandés Philip Lane, considera que se mantiene dentro del rango neutral, aquel que ni impulsa ni perjudica el crecimiento económico. 

A partir de entonces, hay más división entre los analistas. Algunos anticipan otro repunte de cara a la reunión de finales de octubre, lo que dejaría el precio del dinero en el 2,75% a final de año, mientras que otros dibujan un escenario más pausado y no descartan que la segunda subida en lo que resta de ejercicio se produzca en diciembre, aunque ven más probable que la decisión se retrase a primavera de 2027.

Como afirma Carsten Brzeski, responsable global de macroeconomía de ING, "más allá de una subida de tipos en septiembre, la verdadera cuestión es si la política monetaria debe ser restrictiva para hacer frente a lo que sigue siendo un choque de oferta de manual". En su opinión, "un BCE excesivamente agresivo correría el riesgo de devolver innecesariamente a la economía de la eurozona a una senda de crecimiento moderado".