Neinor Homes, a través de su filial íntegramente participada Neinor DMP BidCo, ha acordado el lanzamiento de una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) sobre Aedas Homes a un precio de 24 euros en efectivo por acción con el objetivo de excluir a la promotora inmobiliaria de su cotización en las Bolsas de Valores de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia.
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La OPA se formulará de manera efectiva sobre el 1,85% del capital social de Aedas que Neinor aún no controla.
En concreto, Neinor es actualmente titular de 42.890.319 acciones representativas del 98,15% del capital social de Aedas, títulos que inmovilizará hasta la finalización del plazo de aceptación tras comprometer su voto a favor de la exclusión.
Esta OPA es la tercera que lanza la inmobiliaria vasca sobre Aedas. Con la primera, Neinor se hizo con el 79,2% del capital de su competidora que estaba en manos del fondo estadounidense Castlelake por 738 millones de euros.
Con la segunda OPA, que concluyó el pasado mes de marzo, adquirió un 17,63% adicional de Aedas que le llevo a controlar en total el 96,8% del capital, aunque posteriormente ha ido comprando acciones de Aedas hasta hacerse con el 98,15%.
Ahora ha llegado una tercera OPA para excluir a Aedas de su cotización en Bolsa. Según han informado este viernes ambas sociedades a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), esta operación no está sujeta a condición alguna, salvo a la preceptiva autorización del organismo supervisor y a la aprobación de la junta de accionistas de Aedas.
De hecho, Aedas Homes ha convocado una junta general extraordinaria para someter este acuerdo a votación el próximo 17 de noviembre en primera convocatoria -o el 18 de noviembre en segunda convocatoria-, aunque se prevé que la junta se celebre en primera convocatoria.
En el orden del día también se incluye la propuesta de cese de Ernst & Young como auditor y el posterior nombramiento de Deloitte para los ejercicios cerrados entre 2026 y 2028, con el fin de unificar la auditoría con la de su matriz.
Valoración y justificación del precio
La contraprestación de 24 euros por título en efectivo coincide con el importe más alto abonado por Neinor DMP en operaciones previas y en la OPA obligatoria liquidada el pasado mes de marzo.
En el supuesto de cumplirse las condiciones legales para una compraventa forzosa (squeeze-out), Neinor tiene intención de exigir a los accionistas restantes la venta forzosa de sus títulos a ese mismo precio de 24 euros.
Para respaldar el carácter equitativo de la contraprestación, el consejo de administración de Aedas ha aportado un informe de valoración emitido por KPMG Asesores como experto independiente con fecha 28 de octubre de 2026.
Tomando como metodologías principales el descuento de flujos de caja y las ofertas públicas del último año, el informe sitúa el rango de valor de Aedas entre 21,82 y 24 euros por acción, situándose la oferta en el extremo superior de la horquilla.
Dicha valoración contempla, asimismo, las restricciones contractuales suscritas en la financiación de Aedas con Apollo Global Management, las cuales limitan temporalmente la adquisición de nuevo suelo, el endeudamiento y el reparto de dividendos.
El consejo de Aedas argumenta que el reducido capital flotante (free float) de la compañía, situado en torno al 1,85%, limita la liquidez y la contratación bursátil de las acciones.
Asimismo, la exclusión permitirá a la promotora simplificar su estructura operativa, suprimir costes regulatorios derivados de cotizar y centrarse en sus planes estratégicos sin depender de las oscilaciones de los mercados de capitales.
Convoca junta para aprobar el pago de 220 millones en dividendos
El consejo de administración de Neinor Homes ha acordado convocar junta general extraordinaria de accionistas (JGE) para el próximo 17 de noviembre con el fin de someter a aprobación la distribución de 220 millones de euros en dividendos hasta el segundo trimestre de 2027. El reparto de esta cantidad, equivalente a 2,26 euros por acción, supone una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 13% sobre la cotización actual.
Según ha explicado la promotora cotizada, esta senda de pagos, que se efectuarán de manera trimestral, está respaldada por un libro de preventas récord, una "elevada visibilidad" sobre la generación de caja futura dentro del plan de negocio 2026-2028 y la aceleración del programa de rotación de activos, con 260 millones de euros en operaciones firmadas en lo que va de año.
En concreto, la compañía ha detallado que propondrá a la junta complementar el abono previsto para el 31 de diciembre de 2026. Así, a los 72,9 millones de euros ya aprobados por la junta ordinaria de abril, se sumará una distribución adicional de 7,1 millones de euros, con lo que el pago total de final de año alcanzará los 80 millones de euros (0,82 euros por título).
Asimismo, someterá a votación la aprobación de dos nuevos dividendos adicionales de 70 millones de euros cada uno (0,72 euros por acción), a desembolsar en febrero de 2027 y entre abril y mayo de 2027, respectivamente.
Más allá del segundo trimestre de 2027, y en línea con la reciente actualización de sus objetivos financieros, la compañía prevé repartir 110 millones adicionales (1,13 euros por acción) durante el resto de 2027 y entre 200 y 250 millones de euros en 2028 (2,06-2,57 euros por acción).
En conjunto, Neinor Homes proyecta distribuir entre sus accionistas alrededor de 555 millones de euros (5,71 euros por título) en los próximos dos años, cifra que equivale a una rentabilidad cercana al 35% sobre la cotización actual.
El consejero delegado de Neinor Homes, Jordi Argemí, ha destacado que la promotora ya devolvió 555 millones a los accionistas desde marzo de 2023 y que ahora prevé "devolver la misma cantidad en aproximadamente la mitad de tiempo", subrayando que el calendario aporta a los accionistas aún más certidumbre "sobre una política de remuneración única en el mercado".
Por su parte, Mario Lapiedra, CIO y consejero delegado adjunto, ha incidido en que la estrategia de coinversión a través de Neinor Gestión de Activos permite compatibilizar el crecimiento y la retribución: "En los próximos dos años esperamos devolver 555 millones de euros a nuestros accionistas y más que duplicar el BPA, desde 0,70 euros en 2025 hasta 1,65-1,75 euros en 2027 y 2028".
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