Hace 20 años, mucho antes de la pandemia, el teletrabajo era todavía una quimera y las oficinas vivían su época dorada en ocupación. La cartera inmobiliaria de Blackstone estaba rebosante de estos activos, especialmente en las zonas prime de las grandes ciudades. Pero en 2026, la situación ha cambiado y son los centros de datos, de logística y el residencial los que mandan.
"Hace 20 años, dos tercios de nuestra cartera eran oficinas. Hoy, centros de datos y residencial". Así lo reconoce Samir Amichi, responsable de Real Estate en Europa del gigante de inversión Blackstone. El portfolio europeo de la firma de inversión, que representa aproximadamente el 20% de sus 600.000 millones de dólares en valor de empresa inmobiliario global, ha pasado en dos décadas de tener dos tercios de su exposición en oficinas a concentrarlo hoy en estos sectores. Una transformación que, según el directivo, no fue fruto de una apuesta puntual sino de los datos extraídos de su propio portfolio. "Eso nos permite tomar mil decisiones cada día", concluyó.
Amichi, cuya empresa gestiona 1,2 billones de dólares en activos inmobiliarios a lo largo de todo el continente, aprovechó su paso por la segunda jornada de The District para diagnosticar un panorama positivo para España, un país que, dijo, "está extraordinariamente bien posicionada".
Mientras el mercado inmobiliario europeo sigue recuperándose de los ajustes de 2022 y 2023, Amichi señaló que España acumula ventajas estructurales -energía renovable, conectividad submarina, costes competitivos y liderazgo turístico- que la sitúan en el centro de las dos grandes apuestas globales de la compañía: la infraestructura digital y la hostelería premium. Eso sí, no dejó de lado las dudas que generan en los inversores internacionales el decreto de centros de datos que prepara el Gobierno y que ha puesto en pie de guerra al sector.
El directivo de Blackstone inició su intervención dando una cifra llamativa para ilustrar el potencial del mercado europeo de centros de datos: "Si coges un año de absorción de demanda en EE. UU., eso supera toda la capacidad instalada, toda la oferta existente de centros de datos en Europa". Y, sin embargo, señaló, Europa tiene una economía mayor y una población mayor que Estados Unidos.
En ese contexto, España aparece como "destino natural" por las condiciones que reúne: acceso a energía renovable abundante, conectividad submarina difícil de replicar y costes de construcción y operación "mucho menores que en Alemania, Italia, Reino Unido o Francia".
250 millones de visitantes en el Mediterráneo
La segunda gran apuesta de Blackstone es la hostelería de lujo en el Mediterráneo. El directivo recordó que Europa es el lugar más visitado del planeta, "con más de 250 millones de personas al año solo en el arco Mediterráneo", y que las llegadas a España, Portugal, Italia y Grecia subieron entre un 3 y un 4% este año mientras la nueva oferta quedó plana.
A eso añadió que es la región con menor penetración de las grandes cadenas internacionales -Hyatt, Marriott, Hilton- lo que apunta a "una escasez de profesionalización en el sector". Construir resorts de lujo junto al mar es, además, "extremadamente difícil", lo que convierte los activos existentes en objeto de deseo.
Madrid y Barcelona, dos universos distintos
Interrogado sobre cómo una firma de escala global puede operar con sensibilidad local, Amichi fue directo: "Si estás operando en Barcelona o en Madrid, no es exactamente el mismo universo ni el mismo entorno ni el mismo enfoque. No puedes tener las mismas estrategias en Cataluña que quizás tendrías en Madrid". La frase resume la filosofía con la que Blackstone dice haber construido su presencia europea: un equipo con más de 45 nacionalidades y presencia física permanente en los mercados clave.
Logística y defensa
Más allá de los dos focos principales, Amichi reservó un tercer espacio para la logística. "Europa sigue muy por detrás de Estados Unidos en penetración del e-commerce y atraviesa un ciclo de reindustrialización que impulsará la demanda de espacio industrial", advirtió.
De hecho, el stock logístico per cápita en las grandes ciudades europeas ha caído en los últimos 25 años, desplazado por el retail y el residencial. La consecuencia es que la logística de última milla genera crecimientos del alquiler entre 150 y 250 puntos básicos por encima de la media. Y añadió un actor nuevo en la ecuación: "La industria de defensa se está convirtiendo en uno de nuestros mayores clientes en logística".
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