Por qué la banca seguirá siendo la superestrella de la bolsa

Los números de la banca asustan. El índice Ibex 35 Bancos, que agrupa a las seis entidades financieras cotizadas, arrasa en 2026 con una subida del 27% hasta máximos históricos. Nada nuevo bajo el sol, porque lleva destrozando récords desde hace tantas semanas y meses que lo excepcional se ha convertido en una costumbre. Costumbre que no puede ser más rentable para los accionistas.

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Desde que empezó la década, el sector financiero español (el europeo no ha llegado a tanto) ha multiplicado por cinco su valor. No hay precedentes en la historia de un rally de estas dimensiones. Y cuando parecía que ya no podía dar más de sí, los astros se han alineado para dar a la banca una nueva bola extra, pero de grandes proporciones: los tipos de interés.

Las expectativas de hasta tres alzas más del precio del dinero en la zona euro desde el actual 2,5%, nivel en el que el Banco Central Europeo (BCE) lo dejó el pasado jueves, 10 de septiembre; y la de que la Reserva Federal eleve los suyos en la reunión de esta semana han provocado una nueva oleada de compras en los bancos.

¿Por qué los inversores no tiran la toalla a pesar de las estratosféricas valoraciones que han alcanzado los bancos en bolsa? Estas son las cuatro razones y consecuencias de que el nuevo escenario monetario a uno y otro lado del Atlántico insufle aire nuevo al sector estrella en Europa desde hace un lustro:

• Ingresos. La subida del precio del dinero tiene un impacto directo en los ingresos netos por intereses de los bancos. Si se produce una subida de 100 puntos básicos del precio del dinero, los ingresos pueden subir, según distintas firmas de análisis, entre un 5% y un 7,5% según la composición de la cartera de cada entidad.
• Dividendos. La consecuencia directa de la subida de los ingresos es que el mercado concede muchas más probabilidades a los bancos no sólo de que apuntalen sus ya muy generosas políticas de retribución al accionista, sino incluso de que metan una nueva velocidad a los pagos de dividendos y las recompras de acciones. Al cierre del segundo trimestre del año, los bancos lideraron los pagos en la bolsa española y también a nivel mundial. En este último caso, la mejora fue de algo más de un 10% hasta los 22.530 millones de euros.  El mercado cree ahora que está cifra no es un techo y que hay margen, y sustancial, de mejora.
• Actividad crediticia. En el caso de los bancos españoles, el negocio crediticio no se ha resentido del incierto escenario geopolítico. La concesión de préstamos al consumo, hipotecarios y a empresas se mantiene a niveles muy elevados a pesar de que los expertos esperan una cierta ralentización en el último tramo del año. En cualquier caso, apuestan por un aterrizaje suave.
• Bajistas. Una buena prueba de que el mercado apuesta por nuevas subidas en el sector bancario es el cómputo de posiciones cortas o bajistas. A pesar de la extraordinaria subida acumulada desde que acabó 2020, los ‘hedge fund’ solo están presentes en el capital de Unicaja (el mejor banco español del año, con una subida en bolsa del 31%), donde se juegan a la baja el 0,61% de capital. En el resto no hay rastro de los temidos bajistas, que, de momento, no se interponen en el camino triunfal de un sector, el bancario, que va camino de hacer más historia con su sexta subida anual consecutiva. De momento, no hay quien lo pare.