La cotización de Merlin Properties pasa por momentos de apuro en bolsa. La mayor socimi española por capitalización bursátil ha perdido un 8,6% sólo en el mes de septiembre y ya cede un 24% desde los máximos históricos firmados en junio en los 15,75 euros. Los inversores han sacado el escudo protector en el parqué en medio de una tormenta perfecta.
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Merlin tiene que combatir con tres grandes impactos que debilitan su cotización. El primero es el nuevo real decreto que prepara el Gobierno para el segmento de los centros de datos, donde la compañía está realizando una apuesta extraordinaria. La exigencia de compensar con nueva energía renovable un mínimo del 80% del consumo energético que generan estos activos ha pasado una dura factura a la cotización.
A este factor clave a corto plazo se une la subida de los tipos de interés en Europa. El mercado espera una nueva alza de 25 puntos básicos en octubre o diciembre hasta el 2,75%, y al menos una más después. Un escenario que está disparando la rentabilidad de los bonos, lo que hace que los inversores pidan más rentabilidad a las socimis. Y a esos dos factores se une la valoración exigente de Merlin, que en 2025 se disparó un 22%.
La gran pregunta ahora es si, en medio de la tempestad, es Merlin una oportunidad de compra. Los analistas creen que sí. De las últimas 20 firmas que han actualizado sus valoraciones sobre la compañía, no hay ninguna que crea que la socimi vale menos de los 11,92 euros a los que cerró ayer. Por el contrario, estiman que tiene un potencial alcista del 40% desde los niveles actuales.
Aunque firmas como Jefferies, Barclays o Kepler han reducido en las últimas semanas su recomendación desde comprar a mantener, el conjunto de los analistas da un voto de confianza a Merlin. En estos momentos, el 80% de las firmas aconseja comprar, frente al 16% que apuesta por mantener posiciones y el 4% que se decanta por vender. La balanza sigue siendo muy favorable.
Los expertos creen que gran parte del peor escenario ya estaría descontado en la cotización de Merlin, que tras la corrección de los últimos tres meses ya ha entrado en negativo en lo que va de año, con una caída del 4,1%. Y recuerdan que las grandes cifras del grupo al cierre del primer semestre del año fueron muy positivas, con un alza del 3,7% del valor bruto de los activos.
En cualquier caso, no hay descartar turbulencias a corto plazo. El objetivo del Gobierno es aprobar el decreto sobre centros de datos este mes de octubre, aunque firmas como Renta 4 no descartan la posibilidad de que el visto bueno “finalmente se retrase hasta finales de año o principios de 2027”. Ni tampoco de que se incorporen ajustes de última antes de la aprobación definitiva.
En este escenario de incertidumbre, Merlin se enfrenta a un mes decisivo. Puede seguir sufriendo en bolsa a corto plazo, pero los niveles actuales son, según los analistas, lo suficientemente atractivos ya (la cotización ha caído hasta las cotas más bajos desde diciembre de 2025) para como para ir tomando posiciones.
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