Pese a que el precio medio de la vivienda libre aumentó en un 17,68% en el tercer trimestre de 2002 respecto al mismo periodo del año anterior, el banco de España descarta que haya una "burbuja especulativa" en la vivienda, aunque considera que sí existen elementos de sobrevaloración "que deben llevar en algún momento a una cierta corrección de los precios", según el director del banco emisor, jose Luis malo de Molina en su opinión "no es apropiado hablar de burbuja especulativa" porque la escalada de precios en los inmuebles responde a "inversiones reales, no especulativas", incentivadas por el aumento de la renta per cápita, el crecimiento del empleo, el recorte de tipos de interés y la presión de la demanda por la generación del baby boom de los años 70. Por otra parte, ve "signos de sobrevaloración" en dos factores: el hecho de que el precio medio de la vivienda suponga cuatro veces la renta disponible de los hogares y que la rentabilidad real alcance casi el 15% en términos reales, por lo que augura que "debe llevar en algún momento a la corrección de los precios"
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