La obsesión de greenspan por la vivienda

Como consultor económico en los años 60, alan greenspan, hoy presidente de la reserva federal, detectó algo muy interesante acerca de la compraventa de una vivienda en estados unidos: cuando un bien inmueble cambiaba de manos, la hipoteca que tomaba el comprador siempre era mayor que la que cancelaba el vendedor. Greenspan concluyó que este endeudamiento jugaba un papel muy importante en los mercados de consumo, al generar un poder adquisitivo adicional respaldado por el valor de las viviendas

Ahora, este fenómeno está teniendo un poderoso impacto en EE.uu y para greenspan está siendo la mejor arma para impedir que la frágil economía caiga nuevamente en recesión. Aunque la reserva federal ha recortado repetidamente los tipos de interés en los últimos dos años y medio, la inversión de empresas no reaccionó, ni el mercado bursátil posterior a la burbuja. Sin embargo, el sector inmobiliario se ha disparado, colocando de manera sostenida más dinero en los bolsillos de los consumidores. Los precios de las viviendas acumulan un alza del 38% en cinco años, un poderoso antídoto a la caída de los precios accionariales. Los inicios de construcción de viviendas llegaron el año pasado a su nivel máximo en 16 años, impulsando el empleo y la construcción

Pero el estímulo económico que es muy dependiente del sector inmobiliario acarrea algunos riesgos. El primero es la posibilidad de que se haya desarrollado una burbuja inmobiliara que se desinflará abruptamente, aunque greenspan duda que esto sea un riesgo real. Otro posible punto negativo es que los hogares tengan problemas para pagar el mayor endeudamiento que han adquirido por la refinanciación de sus hipotecas. También hay analistas preocupados porque el desarrollo del sector inmobiliario esté atentando contra un futuro crecimiento: "las viviendas que serían vendidas en 2004 se están vendiendo ahora", apunta edward leamer, economista de la universidad de california