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La “magia” financiera permite a colonial reducir deuda de 5.000 a 1.040 millones

juan josé brugera, presidente de inmobiliaria colonial
Autor: @efonseca

Colonial ha dado carpetazo a la reestructuración de su deuda. Un proceso para el que ha sido necesario, como ya ocurriera en la refinanciación de 2010, una macroampliación de capital por un importe de 1.263 millones de euros. La operación que la inmobiliaria tilda de “éxito” le ha permitido firmar un nuevo préstamo sindicado por 1.040 millones con vencimiento en 2018. Hace cuatro años su deuda con la banca acreedora ascendía a 4.960 millones por lo que esta “argucia” financiera le ha permitido reducir su pasivo, en vez de hacerlo con el desarrollo de sus negocios

La inmobiliaria ha empleado de nuevo la estrategia de ampliar capital para reducir su endeudamiento. De esta forma, los bancos acreedores pueden intercambiar la deuda de la compañía por títulos. Con este tipo de operaciones, las entidades se convierten en accionistas de una empresa, al tiempo que ésta recorta su deuda. El principal lastre de este tipo de transacciones viene para quienes eran accionistas con anterioridad porque si no acuden a la ampliación pueden ver como su participación se diluye

Otros acreedores

Con el acuerdo, el mapa de los acreedores de la inmobiliaria ha cambiado. Tras la refinanciación de 2010, los principales acreedores eran Royal Bank of Scotland (rBS), eurohypo, Credit Agricole, Orion y Colony capital. El nuevo préstamo sindicado está ahora liderado por crédit agricole aunque también se encuentran el fondo soberano de Singapur (gic), las aseguradoras axa y generali, awag p.s.k, ing y banco de sabadell, entre otros

Tal y como destaca la empresa que dirige Juan josé brugera en un escrito, el vencimiento de este préstamos se sitúa ahora en diciembre de 2018 y con unas condiciones de financiación de 400 puntos básicos (pb) en el diferencial y convenants (coberturas de los créditos) estándar para este tipo de operaciones

Las nuevas acciones de esa ampliación de más de 1.200 millones de euros serán admitidas hoy a cotización. Entre los inversores que han acudido a la ampliación se encuentra grupo villar mir, Qatar investment authority (qia), quadrant (grupo santo Domingo) y amura capital (mora banc grup)

Ltv del 40%

Colonial también se vanagloria que con la operación Ha reducido su loan-to-value (Ltv) hasta situarlo cerca del 40%. El ltv es la relación que existe entre el importe del préstamo y el valor de tasación de un inmueble. Las entidades financieras toman ese dato como referencia a la hora de conceder créditos

Lo cierto es que la cotizada lleva años intentando reducir su ltv por debajo del 50% aunque sin  conseguirlo. En 2011, brugera declaraba que esperaba reducirlo a esa cifra desde el 62% que ostentaba colonial en aquel momento pero no matizó cuando lo alcanzaría. Al final para lograrlo ha necesitado reducir su deuda con una ampliación de capital. Con la entrada de nuevas acciones, la capitalización bursátil de colonial ronda los 1.500 millones de euros, con un free float (títulos libres en la bolsa) cercano al 40%

“el día de hoy supone el hito más importante para colonial desde el inicio de la crisis y significa el comienzo de una nueva etapa en la historia de la compañía”, asevera brugera en una nota remitida por la compañía

Una declaraciones que recuerdan mucho a las realizas en 2010 cuando colonial cerró el anterior proceso de reestructuración de su deuda. “En definitiva, hay una nueva deuda para la empresa con un vencimiento a cinco años y que Es absolutamente viable en el día a día de la empresa y con un capital reforzado ”, aseguraba por aquel entonces ante los periodistas pere viñolas, consejero delegado de colonial,