La carta anual de Warren Buffett: unos consejos no sólo para inversores

Durante décadas, los inversores han estudiado detenidamente la carta anual de Warren Buffett a los accionistas de Berkshire Hathaway, con la esperanza de captar toda la sabiduría que puedan del Oráculo de Omaha. Cada año, Buffett utiliza la carta para reflexionar sobre los ciclos económicos, así como sobre los principios de inversión que han impulsado a Berkshire Hathaway Inc. a convertirse en una empresa valorada en casi 1 billón de dólares.

La carta de Buffett está llena de lecciones sobre cómo dirigir una empresa y gestionar a sus inversores. Aquí están las grandes conclusiones de este año, que también deberían leer muchos directivos de empresas y altos ejecutivos:

Habla con tus accionistas como si fueran Bertie. Cuando Buffett elabora su informe, piensa en escribirlo para que lo entienda Bertie, su hermana pequeña de 90 años. "Bertie, como la mayoría de ustedes, entiende muchos términos contables, pero no está preparada para un examen de CPA (contable)", explica. “Sigue las noticias de negocios, lee cuatro periódicos al día, pero no se considera una experta en economía”.

Para ser justos, muchos de los accionistas de Berkshire, con sede en Omaha, Nebraska, probablemente no estén tan al tanto de las noticias como Bertie, ni sean un inversor tan inteligente. Pero a la mayoría de las empresas les vendría bien un recordatorio de que deben esforzarse por comunicarse con los inversores en un lenguaje sencillo

Ayuda a evitar el “optimismo y la papilla almibarada” que, según Buffett, son endémicos de los consultores de comunicación y relación con inversores. Y si una empresa no puede explicar su modelo de negocio de forma clara y concisa, eso probablemente debería ser una señal de alerta para los inversores.

Se puede ganar mucho dinero sin hacer nada. Esta no es una nueva lección de Buffett: es un principio fundamental de la inversión en valores. Pero este año ha abordado con fuerza este asunto de “no hacer nada”, asintiendo varias veces con la cabeza ante la belleza de ser un espectador.

Un ejemplo: el día que invirtió por primera vez en el índice Dow Jones Industrial Average en 1942, el índice cayó por debajo de 100; pero hoy se encuentra alrededor de los 39.000 puntos. "Estados Unidos ha sido un país fantástico para los inversores", escribe. "Todo lo que tienen que hacer es sentarse en silencio, sin escuchar a nadie". En cuanto a Bertie, Buffett señala que se ha hecho muy rica al no realizar una sola operación en 43 años.

Las grandes recompensas no siempre tienen por qué ir acompañadas de grandes riesgos. La cultura de las ‘startups’ de Silicon Valley nos ha adoctrinado con la creencia de que no se obtienen grandes beneficios a menos que se arriesgue todo. Berkshire es la antítesis. Buffett escribe que la empresa siempre está preparada para "el momento de una parálisis económica" y que "el conservadurismo fiscal extremo es una promesa corporativa". No es un enfoque particularmente atractivo, pero de alguna manera no ha impedido que Berkshire se haga con el título de mayor patrimonio neto registrado por cualquier empresa estadounidense.

Cuando conozca a su sucesor, hazlo público. Demasiadas empresas tratan la planificación de la sucesión como un secreto de estado. Pero debido a su edad, Buffett ha tenido que abordarlo de frente y nombró a Greg Abel CEO en 2021. En su carta anual, Buffett recordó a los inversores que Abel está “listo para ser director ejecutivo de Berkshire mañana”. Será un gran problema cuando Abel asuma el poder, pero Buffett ha eliminado parte del misterio y la sorpresa de la transición, sofocando las preocupaciones de los inversores. Hacer que el traspaso de un CEO sea lo más aburrido posible debería ser el objetivo de toda empresa.

Vale la pena apostar por Estados Unidos. En el modelo de Buffett de ‘stakehoulders’  del capitalismo, Estados Unidos ocupa el primer lugar. “Si bien enfatizamos en tratar bien a nuestros empleados y proveedores, ¿quién no desearía hacerlo? Nuestra lealtad siempre será hacia nuestro país y nuestros accionistas”, escribe.

Se trata de un tipo de patriotismo que hoy en día parece extraño, pero que ha impulsado varias de las mayores inversiones de Berkshire. La compañía ahora posee casi un tercio de Occidental Petroleum Corp., cuyas iniciativas de petróleo y gas y de captura de carbono son "muy de interés para nuestro país", escribe. "Occidental está haciendo lo correcto tanto para su país como para sus propietarios".

Evite a los granujas. Al considerar una posible inversión, para Buffett es tan importante quién dirige la empresa como su economía. Quiere “gerentes capaces y dignos de confianza”, aunque señala que esto suele ser difícil de discernir y no siempre lo ha hecho bien.

Aquí cita a Hugh McCulloch, el primer secretario del Tesoro de EEUU, que advirtió a los bancos nacionales que “nunca traten con un granuja con la expectativa de poder evitar que los engañe”.

Buffett concluye: “Muchos banqueros que pensaban que podían ‘manejar’ el problema de los ‘ladrones’ han aprendido la sabiduría del consejo del señor McCulloch, y yo también. La gente no es tan fácil de leer. La sinceridad y la empatía se pueden fingir fácilmente. Esto es tan cierto ahora como lo era en 1863”.