BBVA Research prevé que el precio de la vivienda suba otro 10% este año

BBVA Research no ve un fin inmediato a la escalada del precio de la vivienda en España. Según el último informe que ha publicado el servicio de estudios de la entidad financiera, los precios seguirán subiendo tanto en este año como en el próximo, presionando todavía más el acceso al mercado residencial.

Sus datos apuntan a que el precio de la vivienda podría subir un 10,2% este año, tras haber experimentado en 2025 la mayor subida de la serie histórica del INE -12,7%-, y que repuntará otro 6,8% adicional en 2027.

Detrás del encarecimiento de los inmuebles se encuentra el creciente déficit residencial que arrastra España ante una oferta insuficiente para satisfacer la demanda actual. Un escenario que, sin embargo, también dejará algunas noticias positivas.

Por ejemplo, BBVA Research estima que el peso de la inversión en vivienda en la economía española continuará en ascenso, apoyada por fundamentales favorables para el crecimiento de la demanda. En concreto, cree que la inversión en construcción residencial podría pasar de representar el 5,5% del PIB en 2025 al 6% en 2027, registrando variaciones anuales promedio del 6,2% y 6,9%, respectivamente.

Por otro lado, el servicio de estudios cree que la falta de inmuebles impulsará la producción de obra nueva, "incluso si no se resuelven los problemas que aquejan a la rentabilidad del sector, como el excesivo tiempo para desarrollar suelo, la falta de mano de obra, el aumento en el coste de los materiales o el lento avance de la productividad en el sector", detalla.

Además, destaca que el fondo soberano 'España Crece', con el que el Gobierno prevé construir 15.000 viviendas al año y dentro del que se enmarcará el plan del ICO para impulsar viviendas de alquiler asequible, puede tener un resultado positivo, "siempre y cuando se limite a complementar la actividad del sector privado, y a aliviar fallos de mercado que reduzcan la rentabilidad de los proyectos", sostiene.

Menos crecimiento y más inflación

El informe de BBVA Research ha hecho una primera valoración del impacto económico que puede tener la guerra en Irán en la economía española. En líneas generales, los economistas del banco auguran menos crecimiento y más inflación. 

De hecho, han mantenido estables las previsiones económicas, con un alza del 2,4% del PIB para este año, aunque han elevado tres décimas la de 2027, hasta situarlas también en el 2,4%. En este sentido, Jorge Sicilia, economista jefe del Grupo BBVA y director de BBVA Research, ha señalado que, sin el choque que supone la guerra en Irán, que dependerá de la duración del conflicto, sí hubieran elevado las previsiones para 2026.

"El reciente aumento en los costes de transporte y de la energía relacionado con la guerra en Irán, junto con el incremento en la incertidumbre sobre la política comercial de EEUU (aranceles), impide subir la previsión de crecimiento para 2026", subrayan desde el servicio de estudios de BBVA, que añaden que, en la medida en que esta situación sea temporal y tenga un impacto acotado, la recuperación podría continuar "a un ritmo sólido".

En concreto, BBVA Research estima que el incremento en los precios del petróleo y del gas asociado al conflicto geopolítico más reciente restará alrededor de dos décimas al crecimiento del PIB en 2026 y aumentará la inflación media en tres décimas. Todo ello, contando con el escenario de que la guerra en Irán sea de corta duración.

En este contexto, estima que la inflación podría situarse en el 2,9% en 2026 y caer al 2% en 2027, mientras que el crecimiento del PIB alcanzaría el 2,4% tanto en 2026 como en 2027.

"Lo que la economía nos da a través de mejores datos de actividad, política fiscal expansiva y desviaciones de los flujos turísticos, que se comportan mejor de lo esperado, la geopolítica nos lo quita a través de precios de la energía mayores y de la incertidumbre en la política económica", ha subrayado Rafael Doménech, responsable de análisis económico de BBVA Research.

La institución señala que el consumo de no residentes podría verse positivamente afectado como consecuencia de las tensiones geopolíticas. "El conflicto militar en Oriente Medio puede desincentivar los viajes a los países afectados, pero también a zonas turísticas cercanas, como aquellas situadas en el este del Mediterráneo, y atraer turismo a España", apunta.

En cuanto al empleo, BBVA Research estima que en el conjunto de 2026 y 2027 se podrían crear más de un millón de puestos de trabajo (546.000 y 507.000, respectivamente). Mientras tanto, señala que la aceleración de la ejecución de los fondos europeos y el incremento en el gasto en defensa apoyarán el avance de la demanda interna.

Según la entidad, el conflicto bélico en Oriente Medio tendrá efectos económicos significativos en España, éstos serán menores en la economía global. 

Como ya se está observando en los mercados, el principal impacto del conflicto será el energético, con alzas en los precios del petróleo y del gas, con un efecto "seguramente será más relevante en inflación que en crecimiento".

No obstante, BBVA Research avisa de que habrá que vigilar muy de cerca las "disrupciones" en las cadenas mundiales de producción y el canal financiero global. "El impacto será tanto mayor cuanto más se extienda el conflicto en el tiempo y destruya más infraestructuras", señala.

No hay pánico en los mercados, pero sí preocupación

BBVA Research afirma que, por ahora, la reacción del mercado "no muestra pánico, pero sí una creciente preocupación" por la elevada incertidumbre asociada al escenario que hoy se descuenta con más probabilidad: un evento de duración "relativamente corta".

De hecho, el escenario de BBVA Research es que el conflicto se extienda sólo unas semanas y que después de los picos que se verían en el coste del combustible, los precios se ajustarán progresivamente para converger a los niveles que se estimaban hace tres meses. En todo caso, BBVA Research no descarta escenarios "más negativos", donde la guerra se extienda por más tiempo, con efectos acusados sobre el precio de los combustibles fósiles.

Asimismo, avisa de que, en paralelo al conflicto en Oriente Próximo, la incertidumbre en torno a los aranceles de EEUU ha vuelto a aumentar, lo que continuará afectando a los sectores, regiones y empresas más expuestos a la demanda estadounidense.

En este escenario, estima que el crecimiento global se mantendrá en cerca del 3% y el de la eurozona, en el 1,1% en 2026 y en el 1,4% en 2027. "Si bien el continente es una de las regiones más vulnerables, dada su dependencia de las importaciones de petróleo y gas y el previsible encarecimiento del coste de comerciar con EEUU, hay factores que pueden actuar de contrapeso y que, en ausencia de estos últimos acontecimientos, habrían permitido una mejora de las previsiones", explica el servicio de estudios.

"Es necesario fomentar un entorno favorable para la inversión"

Otro de los mensajes que lanzan los economistas de BBVA es la necesidad de fomentar un entorno favorable para la inversión en sectores clave para mantener el crecimiento económico, con el inmobiliario como gran protagonista. 

"De particular importancia serán los pasos que se den para reducir el desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de la vivienda, además de eliminar los cuellos de botella que impiden el pleno aprovechamiento de la energía producida con fuentes renovables. Por ejemplo, en España hay provincias donde la capacidad eléctrica disponible no es suficiente para construir el número de viviendas necesarias para reducir el déficit existente", argumenta el informe. Y añade que esta situación es coherente con "un patrón de falta de inversión, asociado a enfoques de planificación históricamente reactivos y a un marco regulatorio diseñado originalmente para la contención de costes en lugar de para una expansión rápida. Este es uno más de los problemas que retrasan el desarrollo del suelo y la llegada a mercado de unidades residenciales en momentos en los que se necesitan urgentemente".