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¿Por qué suben las bolsas?

El Ibex acumula un rebote del 7,5% en cinco sesiones seguidas de alzas
Autor: pablo garcia - carax alphavalue

Artículo escrito por Pablo García, director general de carax alphavalue

Estos dos últimos días se han dado muchas explicaciones a las subidas de la renta variable europea. Algunos respaldan las mejoras en la liquidez del banco de Japón (BoJ) y la reserva federal (Fed) norteamericana y en el soporte que dará Mario Draghi, presidente del banco central europeo (BCE), la semana que viene cuando podrá recortar tipos e inyectar liquidez al sistema

Otros justifican el rebote en las esperanzas de mejoras macroeconómicas en el segundo trimestre de 2013, aunque las últimas referencias no son demasiado positivas (PMI China, IFO alemán, rebaja macro FMI…). Los más optimistas hablan de futuras mejoras microeconómicas, pero los resultados empresariales del primer trimestre en Europa no están siendo boyantes

Francamente no creemos que esas sean las explicaciones más significativas. Las subidas de la renta variable creo que tienen un origen en la renta fija. Las caídas de las primas de riesgo de los países periféricos han sido contundentes (véase el caso de España -40 puntos básicos en 2 días) y la rentabilidad del bono alemán sigue siendo baja como para que el inversor busque alternativas para rentabilizar sus inversiones (TIR del bono a 10 años alemán está 1,2371%)

Es aún prematuro para pensar que el trasvase de flujos de renta fija a renta variable será masivo, pero el camino está ahí. De todas formas, no tiremos cohetes. Esperábamos un rebote, pero, como escribí en mi último artículo de Expansión (“Una mesa de cuatro patas que se tambalea”), la macro, la micro y el momentum siguen complicados, siendo la “pata” más sostenible la de la valoración. El asset allocation o selección de acciones en las que invertir es la clave

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