Colonial, la peor socimi europea en bolsa en plena batalla entre los analistas

Los números son incontestables. Con una caída del 12% en enero, Inmobiliaria Colonial es la peor compañía del índice Stoxx Europe 600 Real Estate en las primeras sesiones del año. Una corrección que triplica la media del 4% del sector en el mismo período y que está provocando una de las mayores divisiones de opiniones entre los analistas nacionales y extranjeros de los últimos tiempos en la bolsa española.

Las firmas de ambos segmentos están emitiendo opiniones muy contrapuestas en un momento de máxima debilidad de la socimi. Mientras algunas de las foráneas más importantes están rebajando sus recomendaciones y sus precios objetivos en el primer mes del año, las nacionales los están ratificando con amplios potenciales alcistas.

La batalla se extiende también a las órdenes de compra y de venta. Mientras algunos de los grandes fondos extranjeros accionistas de Colonial están deshaciendo posiciones en estas primeras semanas del año, los grandes inversores están reforzando su apuesta por el valor.

Pero ¿está justificada esta doble visión tan radical sobre la segunda socimi española por capitalización bursátil?

En el primer tercio de enero, Morgan Stanley abrió fuego. Lo hizo con una rebaja de la recomendación de Merlin Properties y de Colonial con el argumento de que los precios habían subido demasiado en bolsa en el tramo final del año pasado al calor de unas expectativas demasiado agresivas de los tipos de interés en la zona euro. En el caso de Colonial, el consejo se redujo hasta infraponderar con un precio objetivo de 5,80 euros.

 Es decir, casi totalmente en línea con los 5,74 euros a los que el valor cerró el pasado viernes en bolsa, donde no levanta cabeza. Por su parte, BNP Paribas y Société Générale también han recortado su recomendación hasta vender y mantener, respectivamente, mientras que Jefferies también ha reafirmado su recomendación de vender porque el mercado está descontando recortes del precio del dinero demasiado potentes.  

El resultado es que el porcentaje de recomendaciones de venta ya supone un tercio del total. Hay que remontarse hasta 2020 en plena pandemia para encontrar un nivel tan alto. Pero esta ofensiva pesimista no evita que las recomendaciones de compra sean mayoría con un porcentaje de alrededor del 42%. El resto de los consejos son de mantener.

De hecho, frente a las cautelas de los analistas extranjeros, los de Bankinter han salido a la palestra dando un espaldarazo a Colonial, al que otorgan un potencial alcista del 20% después de mejorar sus previsiones de beneficio. Bankinter ratifica su opinión de que Colonial tiene la cartera de oficinas de más calidad de Europa.

 Además, Santander y CaixaBank también han ratificado sus recomendaciones de compra este mes, con precios objetivos de 7,60 y de 7,75 euros, respectivamente, que son los más altos entre los analistas que han revisado el valor en el último mes. Por lo tanto, hay dos visiones muy distintas para la socimi, entre cuyas fortalezas destaca una rentabilidad por dividendo estable para los próximos tres años alrededor del 4,8%.

En paralelo, los accionistas nacionales suben su apuesta por el valor. Banca March ha aumentado al 5% su participación en la socimi desde el 3% anterior y se ha convertido en el quinto accionista. Otro grupo español, Puig, es el tercer con un paquete del 7,4% que aumentó por última vez en mayo del año pasado.