Bankinter respalda a Colonial y le da un potencial en bolsa de casi un 20%

Bankinter da oxígeno a Colonial, después de los varapalos de Jefferies y Morgan Stanley. El equipo de análisis de la entidad financiera ha elevado el precio objetivo de las acciones del gigante inmobiliario del Ibex 35, ha mejorado sus previsiones de beneficio de cara a este año y le concede un potencial en bolsa de casi un 20%. Un soplo de aire fresco tras los informes de los dos bancos de inversión internacionales.

La semana pasada, Morgan Stanley decidió rebajar su recomendación de Merlin Properties y Colonial, al considerar que ambas compañías han subido demasiado en bolsa, al calor de las expectativas de las bajadas de los tipos de interés, y que sus precios actuales no reflejan los valores fundamentales de las compañías. Según la entidad, sus cotizaciones actuales subestiman el riesgo de una probable nueva corrección en el paqué.

Días después, Jefferies publicó un informe en el que señalaba la necesidad de Colonial de seguir vendiendo activos para recortar su apalancamiento y que su deuda limitará su futuro crecimiento en rentas, según el banco de inversión. 

También cree que el beneficio al que apunta el consenso del mercado para la socimi para el año 2024 es muy alto, mientras que ellos barajan caídas. Por el momento, en bolsa pronostica una caída del 17%, lo que dejaría los títulos de la compañía alrededor de los 5 euros por acción.

Sin embargo, Bankinter es más optimista y atisba una mejora de la compañía liderada por Pere Viñolas. Según sus analistas, que dan por sentado que las valoraciones de los activos de Colonial seguirán sufriendo recortes, "el mercado asume un escenario excesivamente conservador cotizando con un descuento del 45% sobre el valor neto de sus acciones". 

Los analistas afirman que "aunque las previsiones para los activos de oficinas son desfavorables, por reducción de demanda y menor capacidad de subida de rentas, Colonial tiene la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa. La gran mayoría de sus activos se encuentran en ubicaciones 'prime' en París, Madrid y Barcelona, en las que prevemos que los niveles de ocupación se mantengan elevados, dado que las empresas concentrarán su actividad en estas ubicaciones por imagen de marca y proximidad al cliente". 

Desde Bankinter también ponen en valor que 2024 es un año "favorable para el sector inmobiliario", gracias a factores como las esperadas bajadas de los tipos de interés en la eurozona, "que llevará a una menor presión por el lado de los costes de financiación y mayor atractivo inversor en comparación a activos libres de riesgo"; un crecimiento económico moderado y con un mercado laboral fuerte, lo que "debería contribuir a mantener la demanda sobre los activos de oficinas"; y una inflación todavía elevada (superior al 2%), que "permitirá incrementar rentas". 

Por otra parte, recuerdan que la socimi ofrecerá este año una rentabilidad por dividendo del 4,4%, nivel que consideran "sostenible en el tiempo", y que tiene un endeudamiento moderado (con un loan to value -LTV- cercano al 40%), en línea con la media del sector. Además, "la deuda está bien estructurada. El vencimiento medio es superior a 4 años y 100% a coste fijo (1,7%)", recalca el informe. 

En este escenario, los analistas del banco estiman que el EBITDA de Colonial se situará este año en torno a los 334 millones de euros, mientras que el beneficio por acción (BPA) recurrente rondará los 0,34 euros. Esto supone una mejora del 10% y 4%, respectivamente, en términos interanuales. 

Con estas cifras sobre la mesa, Bankinter ha revisado al alza el precio objetivo de la socimi, hasta situarlo en 7,2 euros por acción (un 7% por encima del nivel que estimaba hasta ahora), lo que le confiere un potencial de revalorización cercano al 18%, "y que irá materializándose a lo largo del año, a medida que se vayan acercando las rebajas de tipos de interés", añade el informe. Así, mantiene su recomendación a los inversores de comprar acciones de Colonial.