El repunte del turismo, el despliegue de los fondos europeos y la inmigración se mantienen como viento de cola para las economías de España y Portugal, que por el momento capean la crisis derivada de la guerra en Irán. Estos mimbres, además, llevan a DWS a calificar de "positivas" las perspectivas económicas de ambos países en su último informe sobre Real Estate en la Península Ibérica, que destaca dos oportunidades de inversión: las residencias de estudiantes y el 'flex living', o alquiler de estancias cortas.
La entidad señala que aunque la contribución de algunos de los factores al crecimiento del PIB tenderá a reducirse con el tiempo, las perspectivas para los próximos años "seguirán siendo positivas". "La solidez del consumo privado, respaldado por el crecimiento continuado del empleo, la mejora de los salarios reales y las transferencias gubernamentales que refuerzan la renta de los hogares, a pesar de las presiones inflacionistas, apunta a un mejor comportamiento económico sostenido", explica DWS.
El estudio alerta de que el sector residencial en España atraviesa actualmente "un período de tensión", tras varios años en los que el crecimiento de los hogares ha superado a la oferta. El crecimiento futuro de los alquileres puede "no ser tan excepcional como en años recientes", por lo que se requiere mayor capacidad de selección para lograr rentabilidades superiores, advierte DWS.
En este contexto, invertir en el segmento de vivienda asequible en colaboración con los ayuntamientos podría permitir una entrada a un precio relativamente atractivo con un crecimiento de rentas sostenible, aunque algo por debajo del mercado.
En concreto, en el sector residencial, el desequilibrio entre oferta y demanda ha disparado los alquileres más de un 40% sobre niveles prepandemia, especialmente en Madrid y Barcelona, lo que exige mayor selectividad inversora, según señala el informe. Las oportunidades más atractivas, por tanto, se encuentran en vivienda asequible con ayuntamientos, y sobre todo en el alojamiento para estudiantes y modelos de alquiler que permitan estancias de días, semanas o meses.
Oferta escasa
La demanda en estos sectores se verá impulsada por los crecientes niveles de formación universitaria en importantes países exportadores de estudiantes de América del Sur, mientras que la oferta de PBSA (alojamiento de estudiantes) en España sigue siendo escasa. "Los contratos de arrendamiento más cortos en este segmento en España implican que es necesario una estrategia para el verano con el objetivo de lograr ingresos durante todo el año, pero solo las ubicaciones más céntricas pueden captar la demanda turística, especialmente en Madrid, que es un destino de verano menos marcado que Barcelona", destaca DWS.
El flex-living, por su parte, está desarrollándose desde una base reducida, principalmente en las ciudades clave de Madrid, Barcelona y Lisboa, donde existe una bolsa de demanda para alojamiento a corto plazo, tanto por motivos de negocio como personales. "Los requisitos operativos del sector, combinados con el hecho de que la mayoría de las oportunidades requieren financiación anticipada, hacen que las rentabilidades de entrada se sitúen con frecuencia en torno a una prima de 100 puntos básicos sobre el residencial convencional, lo que ofrece cierto margen de compresión de yields durante la estabilización del activo", apostilla la entidad.
Mercado europeo
Respecto a las perspectivas del mercado inmobiliario europeo, este arrancó 2026 en plena recuperación -yields comprimiéndose, rentas prime en máximos históricos- pero el conflicto en Irán ha provocado una pausa. "El repunte inflacionario y el encarecimiento de la financiación han enfriado el sentimiento inversor: los volúmenes cayeron un 10% en el primer trimestre y los mercados con compresión de yields pasaron del 15-20% al 2% en mayo", apunta la entidad.
La tesis de fondo para DWS, sin embargo, permanece intacta: "La nueva oferta está en mínimos históricos, los costes de construcción han encarecido los desarrollos hasta el punto de que las rentas de reposición superan ampliamente las rentas prime actuales, y ciudades como Londres, Dublín y Madrid mantienen crecimiento demográfico y de empleo. El conflicto agrava incluso las restricciones de oferta al encarecer más la construcción, lo que refuerza la presión alcista sobre rentas en los mercados más líquidos".
La previsión para la segunda mitad de 2026 y 2027 es de reanudación de la recuperación, asumiendo que el conflicto no escala sistémicamente y que la inflación regresa al entorno del 2% en la eurozona. "Residencial y logística siguen siendo los pilares estratégicos, con el residencial value-add como la oportunidad de mayor potencial de retorno. La recuperación no será lineal, pero el posicionamiento de partida apunta a un ciclo prolongado de rentabilidades superiores a la media", zanja DWS.
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