Hace casi dos meses, la sueca SBB sacudió todo el sector al cancelar una emisión de derechos y retrasar el pago del dividendo. Y a la vista de la evolución de la cotización, de las decisiones de los inversores bajistas y del ritmo al que el grupo está desinvirtiendo para sacar adelante su delicada situación financiera, todo hace indicar que sigue siendo un elemento de alto riesgo para un sector inmobiliario lastrado por las subidas de tipos. SBB se deja un 75% de valor en bolsa en lo que va de año.

Llegó el día. Este 28 de junio, los bancos europeos van a devolver al Banco Central Europeo (BCE) alrededor de 477.000 millones de euros. Las entidades financieras españolas van a pasar por la caja de Christine Lagarde para reintegrar parte de las jugosas ayudas recibidas en la barra libre de financiación que ha permitido al sector financiero gozar en estos últimos años de unos niveles de liquidez sin precedentes. En concreto, unos 50.000 millones de euros. Puede ser el punto de inflexión para que la banca española vuelva a remunerar los depósitos. Y si lo hace, será más por la presión de la clientela que por sus auténticas necesidades de liquidez.

Todos los elementos se han puesto a favor de los ahorradores conservadores. Las familias que no quieren poner en riesgo su dinero y buscan el refugio de los productos financieros tradicionales tienen mucho que celebrar este verano gracias a las subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE), que permiten sacar mayor partido a las inversiones. Ya hay depósitos que se acercan al 4%, mientras que las mejores cuentas remuneradas rondan el 2,5%. Las Letras del Tesoro rebasan el 3%, incluso al plazo de tres meses.

Salvo una gran sorpresa que nadie espera, el Banco Central Europeo (BCE) elevará el próximo 15 de junio los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el 4%. La cercanía de la reunión está provocando una enorme agitación entre los bancos, que están elevando de forma muy significativa la rentabilidad de las cuentas remuneradas sin condiciones; es decir, aquellas que no exigen domiciliar la nómina ni otras vinculaciones. Ya hay varias entidades que ofrecen un 2,5%, entre las que se encuentran Sabadell, Evo y Targobank.

En los próximos meses, las empresas cotizadas españolas van a repartir alrededor de 8.000 millones de euros en dividendos. Pero, más allá de su importe, ninguno va ser más rentable que el de promotoras inmobiliarias y las socimis. En estos momentos, a los actuales precios de mercado, el rendimiento de los pagos de Aedas y Neinor también se sitúa alrededor del 13%, mientras que Lar España y Metrovacesa alcanza niveles del 11%.

El sector inmobiliario europeo pasa por momentos de máxima incertidumbre en bolsa. Frente a la ganancia general de los índice sectoriales en todo el mundo en 2023, el Stoxx 600 Real Estate está perdiendo un 5% en lo que va de año, caída que se extiende a algo más del 30% en los últimos 12 meses. No hay un solo valor en positivo, pero en este último período hay cinco que están haciendo un gran ejercicio de resistencia: el portal inmobiliario británico Rightmove, el gestor de centros comerciales Klépierre o la gestora Whilborgs.

Cuando las acciones de las empresas bajan en bolsa, es el momento de medir el grado de compromiso de sus directivos y consejeros. Estos perfiles, los que mejor conocen las compañías, pueden permanecer impasibles o, por el contrario, salir a la palestra comprando títulos y lanzando al mercado un mensaje de confianza. Es lo que han hecho en los últimos días algunas manos fuertes de la socimi Merlin Properties o las promotoras Neinor e Inmobiliaria del Sur.

La inmobiliaria suec SBB ha pasado del anonimato bursátil a una posición de máxima vigilancia por parte de los inversores. La doble decisión de aplazar el pago de dividendos y cancelar una emisión de derechos de 235 millones ha provocado un desplome en torno al 50% en lo que llevamos de mes y ha debilitado al conjunto del sector. Su CEO, Ilija Batljanes, BlackRock, Vanguard y algunos de los mayores bajistas del mundo están en su accionariado. Tras el desplome, los analistas le confieren un potencial teórico del 100%.

El Banco Central Europeo (BCE) ha cambiado el ritmo de las subidas de los tipos de interés. Salvo catástrofe de la mano de la inflación que cambie todos los pronósticos, todo hace indicar que se ha acabado la parte más empinada del camino y que el precio del dinero tocará techo en los próximos meses, lo que en la práctica supone que la rentabilidad de los productos de ahorro tiene un recorrido al alza limitado. La buena noticia es que se pueden conseguir rendimientos del 3%-3,5% en los depósitos de hasta 12 meses.

La primavera ha estallado también en forma de rentabilidades de otra época en los depósitos y las cuentas remuneradas. Y muy especialmente en estas últimas, donde se está escenificando una batalla de enormes dimensiones de la que los grandes beneficiados son los ahorradores españoles. En el mercado se pueden encontrar tipos de hasta el 2,5% TAE, pero conviene analizar con detenimiento la letra pequeña, ya que rentabilidades más altas no siempre son sinónimo de mayores retornos. El bróker Freedom Finance y Banco Sabadell tienen las ofertas más atractivas.