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los bancos tienen que traspasar sus activos tóxicos

Las inmobiliarias cotizadas en manos de los bancos podrían recibir sus activos tóxicos

Autor: @efonseca

Las últimas medidas legislativas para sanear la banca española que obligan a las entidades a traspasar sus activos tóxicos a unas sociedades de gestión con las que dar salida al stock pueden provocar que las inmobiliarias cotizadas y en manos de los bancos se conviertan en dichos “contenedores”, según algunos analistas financieros. Este podría ser el caso de metrovacesa y colonial, que actualmente están controladas en más del 90% del capital por los bancos y que podrían recibir su ladrillo tóxico

El real decreto-ley 18/2012  obliga a los bancos a desprenderse de su ladrillo tóxico y agruparlo en unas sociedades de gestión. En concreto, el texto publicado en el boe el pasado mes de mayo indica que  “los activos adjudicados o recibidos en pago de deudas” deberán ser aportados por las entidades a una sociedad anónima

Los bancos tienen como fecha límite para traspasar sus activos tóxicos a estas sociedades antes del 31 de diciembre de 2012. Además, el canje debe hacerse a un valor razonable o, si esto no fuese posible, las tasaciones se realizarán en base a su valor en libros, es decir, tomando en consideración las provisiones realizadas en dichos activos

Algunos analistas  aseguran en sus informes a clientes que las inmobiliarias cotizadas tienen todas las papeletas para convertirse en los instrumentos en los que aparcar el ladrillo contaminado de la banca. Uno de los argumentos que esgrimen los expertos consultados es que el real decreto aprobado por el gobierno de Mariano Rajoy  contempla un amplio abanico sobre qué compañías pueden asumir ese papel.  Por ejemplo, permite que la sociedad esté participada al 100% por un banco, o que un misma entidad esté presente en varias de estas firmas, o que una sociedad esté participada por varios bancos, etc

El caso de metrovacesa

Es en este punto donde cobran especial relevancia las inmobiliarias cotizadas al mirar su cuadro accionarial. Por ejemplo, la banca controla el 95,5% del capital de metrovacesa. La empresa que dirige vitalino nafría está participada por grandes entidades como santander (controla el 34,8%), bbva (17,3%), banco sabadell (12,35%), banco popular (11,9%) o la intervenida bankia (19%). Precisamente, los analistas creen que metrovacesa presenta el riesgo más elevado de terminar finalmente como una  sociedad de este tipo. Reyal urbis también cuenta con varias cajas como inversores. Entre ellas unicaja, ibercaja o la subastada cam

Realia

La mayor incertidumbre de realia es contar con un banco intervenido entre sus principales accionistas. Bankia, ahora el frob, posee algo más del 27% de la inmobiliaria y por ello, su futuro plantean varias opciones. Por un lado, fcc, el otro accionistas de referencia, ha señalado su interés en comprar parte de los títulos de realia en manos de bankia. Por otro, la firma que preside Ignacio bayón tiene que refinanciar el 38% de su deuda en 2012 y los expertos ven probable un recapitalización de deuda, algo que podría materializarse transfiriendo activos tóxicos a la cotizada

Colonial

De acuerdo con los datos de la comisión nacional del mercado de valores (cnmv), banco popular y caixabank son dueños del 4,67% y el 5,78%, respectivamente de colonial. Aunque no son las únicas entidades presentes en el capital, también hay varios bancos extranjeros como crédit agricole (el 19,68%), goldman sachs (el 4,94%) y rbs (el 19,9%)

Los analistas que mantienen esta teoría recalcan que el protagonismo de la banca española no es tan relevante en colonial, por lo que el riesgo de terminar como una sociedad de gestión es reducido. Sin embargo, no descartan que la empresa capitaneada por Juan josé bruguera ceda a sus accionistas su filial de promoción y suelo asentia.  “Esto no tendría impacto en la valoración de colonial al estar provisionada al 100% y eliminaría el riesgo de tener que entregar 25 millones de acciones nuevas a los bancos acreedores de dicha filial en caso de quiebra”, indican dichas fuentes de mercado

Conclusiones y riesgo para los accionistas

Los expertos consultados reconocen que los bancos matarían dos pájaros de un tiro al transferir activos a las inmobiliarias en las que están presentes. Primero porque sacarían de su balance los activos tóxicos y segundo, porque les permitiría recapitalizar estas compañías sin tener que desembolsar efectivo. “Traspasarles activos sería una forma de recapitalizarlas vía aportaciones no dinerarias”, aseveran. Además, destacan que estas  inmobiliarias son compañías que están ya en funcionamiento por lo que tienen unos costes fijos de gestión

Los minoritarios serían los peor parados si este planteamiento llegará a cumplirse, según las mismas fuentes. “Vemos un consiguiente riesgo de dilución para los accionistas minoritarios de estas sociedades ya que gran parte de esos activos podrían valer prácticamente cero en estos momentos. Supone una nueva fuente de incertidumbre”, matizan. En lo que va de año, colonial ha perdido en bolsa más del 60%; reyal urbis, el 57%; metrovacesa, el 48% y quabit, el 36%

 

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